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上市公司募集资金投向变更研究
时间:2013-02-04 浏览次数:785次 无忧论文网
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【中文题名】 上市公司募集资金投向变更研究 【英文题名】 Study on Change of Investment Project of Listed Company 【中文摘要】 文章首次对上市公司募集资金运用进行了系统地实证分析。分析表明,76%的上市公司进行了募集资金变更。上市公司募集资金变更形式多样,按照是否履行法定程序,文章将其分为隐性变更和显性变更。分析表明,按承诺进行投资的上市公司和显性变更比例小于50%的上市公司业绩保持相对稳定。文章认为,上市公司股票筹资成本低、上市公司激励约束不对等是导致上市公司高比例变更投向的主要原因。文章还就此提出一些对策建议。 【英文摘要】 The subject of the paper is on the investment of raised fund by public offering of China’s listed companies. More than 70 per cent listed companies in China have changed investment projects, different from what was disclosed in the Prospectus. The paper makes a statistics research on it and analyzes the reasons of the change. Moreover, the paper put forward some proposals. 【中文关键词】 上市公司. 公募. 募集资金投资项目变更. 【英文关键词】 Listed company. Public Offering. Change of Investment Project. 【作者】 戴文慧. 【导师】 刘少波. 【论文级别】 硕士 【学科专业名称】 金融学 【学位授予单位】 暨南大学. 【论文提交日期】 2003-04-18 摘要 006-7 第一章 导论 7-13 1.1 研究主题和范围 7-7 1.2 主要思路和方法 7-8 1.3 本文结构 8-9 1.4 文献综述 9-11 1.4.1 国外有关融资的理论 9-10 1.4.2 国内学者关于企业融资和资本结构的研究 10-11 1.4.3 国内有关上市公司募集资金投向变更研究 11-15 1.5 研究课题意义 11-13 第二章 上市公司募集资金变更投向实证分析 13-21 2.1 中国证券市场和上市公司现状 13-14 2.2 研究样本选择 14-16 2.2.1 研究样本 15-15 2.2.2 研究数据 15-15 2.2.3 样本选择原因 15-16 2.3 样本实证分析情况 16-21 2.3.1 基本情况 16-16 2.3.2 上市公司运用募集资金及变更投向的主要特点 16-21 2.3.2.1 上市公司募集资金投向变更的定义和分类 16-17 2.3.2.2 上市公司募集资金运用及变更的特点 17-21 第三章 上市公司募集资金投向变更的原因分析 21-30 3.1 上市公司募集资金投向隐性变更的原因分析 21-27 3.1.1 上市公司为融资而股权融资是导致资金闲置的主要原因 21-24 3.1.1.1 上市公司股权筹资成本分析 21-23 3.1.1.2 上市公司股权筹资控制权分析 23-24 3.1.1.3 债务融资约束与股权融资约束比较 24-35 3.1.2 发行政策的影响 24-25 3.1.3 激励和约束的影响 25-27 3.2 上市公司募集资金投向显性变更的原因分析 27-30 3.2.1 上市公司内部决策机制失效是主要原因 27-27 3.2.2 投资审批制是客观原因之一 27-28 3.2.3 地方政府、控股股东的干预也是原因之一 28-30 第四章 上市公司募集资金投向变更的影响 30-35 4.1 上市公司募集资金投向变更对公司的影响 30-32 4.1.1 上市公司募集资金投向变更对公司主营业务的影响 30-32 4.1.2 募集资金投向隐性变更和高比例的显性变更增加了上市公司亏损的比例 32-32 4.2 上市公司募集资金投向变更行为对证券市场的影响 32-35 4.2.1 上市公司适当低比例调整募集资金投向的影响 32-33 4.2.2 上市公司募集资金投向隐性变更的影响 33-33 4.2.3 上市公司募集资金投向高比例显性变更的影响 33-35 第五章 结论与对策建议 35-40 5.1 结论 35-35 5.2 对策建议 35-43 5.2.1 改革项目审批制,完善股票发行核准制 35-37 5.2.1.1 取消项目审批制 35-36 5.2.1.2 完善股票发行核准制 36-37 5.2.1.3 增强法律法规的连续性与稳定性 37-37 5.2.2 完善公司治理 37-38 5.2.2.1 增加董事的个人责任 37-38 5.2.2.2 增加中小投资者参与治理的机会 38-38 5.2.3 完善证券市场功能和作用 38-39 5.2.3.1 培育理性投资者,发挥倒逼机制作用 38-38 5.2.3.2 实现国有股、法人股流通 38-38 5.2.3.3 积极稳妥的发展债券市场 38-43 5.2.4 现阶段应加强对高比例上市公司募集资金投向变更的监管 39-43 注释 40-41 参考文献 41-42 在学期间发表的论文及科研成果清单 42-42 附记 42-43 附录: 322家2000年度筹资公司筹资额及募集资金使用情况表 43-54
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