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基于期权理论的投资评价方法研究
时间:2013-02-01 浏览次数:781次 无忧论文网
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【中文题名】 基于期权理论的投资评价方法研究 【中文摘要】 基于未来现金流现值期望的净现值法是目前被普遍接受和采用的投资评价方法。这种投资评价方法假定投资者必须立即决定是否进行投资。而且只用一个维度——净现值来评价一个项目,仅有两种可能的结果:投资或不投资。但是有一些投资项目具有实物期权的特性,他们或者因专利等排他性权力赋予投资者等待的权力,或者能够转作它用,或者为将来追加投资留有余地。这些投资具有柔性,投资者可以现在或将来根据市场变化对项目投资和运营进行调整。在多变的外部市场环境下,柔性的具有实物期权特性的投资机会具有附加价值。而净现值法没有 【英文摘要】 The ubiquitous DCF (discounted-cash-flow) spreadsheet, especially NPV (net-present-value) that is at the heart of most corporate capital-budgeting systems, assumes that individuals must decide to invest or not at once, and will follow a predetermined plan, regardless of how events unfold, Furthermore, it gives us only one metric-NPV-for evaluating projects, and only two possible actions: invest or don抰 invest. However, some investment opportunities are com 【中文关键词】 投资评价. 实物期权. 期权定价模型. 投资柔性. 【英文关键词】 investment evaluation real option. option pricing model. investment flexibility. 【作者】 叶瑛. 【导师】 武春友. 【论文级别】 硕士 【学科专业名称】 技术经济与管理 【学位授予单位】 大连理工大学. 【论文提交日期】 2001-03-09 前言 7-10 第一章 金融期权概述 10-23 第一节 金融期权的产生及其内在价值 10-16 一、 期权的产生和发展 10-11 二、 金融期权的内在价值 11-16 第二节 期权避险原理 16-18 一、 买权避险原理 16-16 二、 卖权避险原理 16-18 第三节 影响期权价格的因素 18-23 一、 股票即期的市场价格S 18-19 二、 股票价格的波动V_a 19-19 三、 无风险利率r 19-20 四、 到期期限T 20-21 五、 约定价格X 21-21 六、 期权有效期内预计发放的红利D 21-27 第二章 投资领域中的实物期权 23-27 第一节 实物期权概念的引出 23-25 第二节 投资中实物期权与金融期权特征的相似性 25-26 第三节 投资中的实物期权与金融期权价值影响因素的相似性 26-27 第三章 金融期权定价机理及模型 27-45 第一节 二项树模型 27-38 一、 二项树模型建立的思路 27-29 二、 二项树模型的建立 29-38 第二节 布莱克-斯科尔斯模型 38-45 一、 布莱克-斯科尔斯模型建立思路 38-38 二、 布莱克-斯科尔斯模型的建立 38-47 第四章 基于期权理论的投资评价系统 45-73 第一节 投资中的实物期权的期权评价系统 45-47 第二节 投资领域中的实物期权的期权评价模型 47-60 一、 投资前等待机会的期权评价方法 47-54 1、 投资支出不变情况下的模型 47-49 2、 投资支出变化情况下的模型 49-55 二、 可转作他用投资的期权评价方法 54-55 三、 追加投资的期权评价方法的模型 55-61 1、 追加投资及其附加价值 55-57 2、 追加投资期权评价方法的模型 57-91 第三节 期权方法决策策略 60-73 一、 六区域的决策策略 61-67 二、 动态决策方法 67-68 三、 网络化实物期权 68-73 第五章 基于期权理论的投资评价系统的应用及应用评价 73-86 第一节 投资中实物期权实例研究 73-81 一、 投资等待机会实例 73-74 二、 可转作它用期权实例 74-78 三、 追加投资期权实例 78-81 第二节 传统投资评价方法与期权评价方法的比较 81-91 一、 传统的投资评价方法 81-82 二、 传统的投资评价方法在现实中的应用 82-84 三、 传统投资评价方法与期权评价方法的比较 84-91 结论 86-87 参考文献: 87-90 已发表的论文 90-91 谢辞 91-91
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